Базалық мөлшерлеменің төмендеу себептері туралы
Осы жылдың мамыр-маусым айларындағы инфляция болжамын қайта қарадық. Ол жыл аяғында 8-8,5% дәлізінде қалыптасады, ал мұнайдың баррелі 35-40 доллар болады. Инфляцияның нақты траекториясы біздің болжамымызға сәйкес келеді. Біздің болжам бойынша, біз ІЖӨ-нің үстіміздегі жылдың бірінші жартыжылдығында 1,5 пайызға қысқаратынын күткен едік. Сонымен бірге, қазір нақты деректерді ала отырып, біз коронавирустық пандемияға байланысты экономикалық белсенділіктің болжанғаннан төмендегенін байқаймыз (-1,8%), инфляцияға қарсы тәуекелдер әлсіреді.
Бұл нені білдіреді? Экономикадағы қысылған сұраныс бағаны төмендетеді, яғни олар бұрынғыдан баяу өседі. Мәселен, мысалы, инфляцияға ең үлкен үлес азық-түлік тауарларының инфляциясы болып табылады, ол маусымдық базалық мөлшерлемені шешкен кезде жылдық көрсетуде 11,1% -ға өсті (шілде айының аяғында олар 11,3% дейін біршама жеделдеді.
Маусымда депозиттерді долларландыру деңгейі жағымды үрдісті көрсетті - 40%. Наурызда 46,7% көтерілгеннен кейін үш ай ішінде төмендеу болды. Бұл біздің тарифімізді шілдеде 0,5 пайыздық тармаққа 9,0% дейін төмендетуге мүмкіндік берді.Осылайша, жылдың аяғында күтілетін инфляцияны ескере отырып, нақты базалық мөлшерлеме деңгейі (күтілетін инфляцияны есептемегенде) қазір 0,5-1% құрайды. Яғни, біз қазіргі ақша-кредит саясатын едәуір жұмсарта алдық. Базалық мөлшерлемені белгілей отырып, біз инфляциялық тенденцияларды және маңызды экономикалық көрсеткіштердің барлық спектрін ескере отырып оңтайлы шешім табуға тырысамыз.
Базалық мөлшерлемені 4-5% дейін төмендету туралы
Мұндай күрт төмендеу іс жүзінде айтарлықтай жағымсыз салдарға әкеледі. Қарапайым мысалмен түсіндірейік. Ертең Ұлттық Банк ставканы 4 пайызға дейін төмендетсе, не болатынын елестетіп көріңіз. Шамасы, банктер депозиттік мөлшерлемені 4-5 пайызға дейін төмендетуі керек. Ұлттық валютадағы салымы бар салымшы ретінде сіздің реакцияңыз қандай болады, инфляция 7,1% және жылдың аяғында 8-8,5% деңгейінде болады?Сірә, көптеген инвесторлар шетел валютасына барады. Депозиттер банктерді қаржыландыруға негіз болып табылады және олардың міндеттемелерінің 2/3 бөлігін құрайды. Демек, банктер теңгелік қаржыландыру базасын айтарлықтай қысқартады. Экономика қанға айналады, барлығы валюта нарығында ойнай бастайды. Нәтиже жоспарланғанның керісінше болады.Ағымдағы және күтілетін инфляция мұндай мөлшерлемені төмендетуге мүмкіндік бермейді. Базалық мөлшерлеме экономикадағы ақшаның нақты бағасын көрсетуі керек. Егер бұл баға теңдестірілмесе, біз экономиканың дамуы үшін қажетті оң нәтижеге қол жеткізе алмаймыз.
Тариф туралы шешімді талқылағанда, номиналды мөлшерлеменің деңгейі оның нақты мәні сияқты маңызды емес, яғни күтілетін жылдық инфляцияны алып тастағанда. Мен айтқанымдай, нақты шешімді ескере отырып, нақты мөлшерлеме деңгейі 0,5-1% құрайды. Ақша-кредит саясаты едәуір жеңілдеді және іскерлік белсенділік пен инфляцияны ұстап тұру арасындағы тепе-теңдікті бұзуға бағытталған.
Әлемнің орталық банктері мөлшерлеме бойынша әртүрлі шешімдер қабылдау себептері туралы
Бұл экономиканың ішкі құрылымының ерекшеліктеріне және сыртқы факторлардың әртүрлі әсеріне байланысты. Көбінесе шешімдер қазіргі уақытта, оқиғалар, процестер мен болжамдарды ескере отырып қабылданады.
Соққы кезіндегі елдегі макроэкономикалық жағдайлар маңызды. Мысалы, ЖІӨ-нің төмен өсуіне байланысты төмен инфляция және пандемиядан туындаған экономикалық құлдырау қаупі бірқатар орталық банктерге ставкаларды төмендетуге және экономиканы ынталандыру үшін сандық жұмсартуды қолдануға мүмкіндік берді. Қазақстан тарихи ЖІӨ-нің өсу қарқынымен және маңызды инфляциямен ерекшеленеді, бұл біздің тұтыну нарығымыздың импортқа айтарлықтай тәуелділігіне айтарлықтай әсер етеді.
Инфляциялық процестердің үдеуінің себептері туралы
Жыл басынан бері инфляция қарқын алды. Шілдеде жылдық инфляция 7,1% -ды құрады, бұл өткен жылғы желтоқсандағы 5,4% -дан. Негізгі үлесті азық-түлік бағасының өсуі жалғастыруда, олар жылдық көрсетуде 11,3% -ға өсті. Көбіне дәнді дақылдар (40,4%), жемістер (23,1%), жұмыртқа (19,8%) және ет (12,9%) қымбаттады. Сонымен бірге, азық-түлікке жатпайтын тауарлар мен қызметтерге бағаның өсуі қалыпты деңгейде қалды - тиісінше 5,4% және 3,2%. Жарма өнімдеріне келетін болсақ, мен қарақұмық жармасы (бағаның өсуі 67,9%) қамтамасыз еткенін атап өтемін, өткен жылы Қазақстанда тұтыну 43,8 мың тоннаны құрады.Бағаның өсуі шектеулі ұсыныспен белгілі бір тауарларға сұраныстың артуымен байланысты болуы мүмкін. Бұл, негізінен, карантин жағдайында жеткізу тізбегінің үзілуі, сондай-ақ теңгенің әлсіреуі аясында импортталатын өнім бағасының өсуіне байланысты болды.Инфляция белгілі бір тауарға сұраныстың күрт артуы әсер ететінін атап өткім келеді. Пандемиямен күресу үшін санитарлық шараларды күшейту антисептиктерге деген сұранысты тудырды. Бұл инфляцияның жалпы көрсеткіштеріне де, жуғыш заттар мен тазалағыш заттар тобының бағасының өсуіне де әсер етті (9,2%).
Азық-түлік инфляциясының өсуі және оны төмендету шаралары туралы
Себептерден бастайын. Азық-түлік инфляциясының жоғары деңгейі мен құбылмалылығы (яғни жоғары құбылмалылық) терең өңделген өнімді жеткіліксіз өндіру, сақтау мен тасымалдаудың сапасыздығы, жосықсыз бәсекелестік мәселелерімен байланысты. Өкінішке орай, бүгінде бірқатар тауарлар үшін импортқа тәуелділік және ішкі нарықты отандық өніммен жеткіліксіз қанықтыру, оны өндіру үшін қажетті климаттық жағдайлары бар. Азық-түлік қауіпсіздігін арттыру және импортқа тәуелділікті азайту - мемлекет басшысы алға қойған маңызды міндеттердің бірі. Біз үшін тұтынушылық нарықты отандық тауарлармен қанықтыру маңызды. Бұл импортқа тәуелділікті азайтады. Мәселен, соңғы жылдары жаңа көкөністерге бағаның құбылмалылығы жылыжай алаңдарының өсуіне және жылыжай көкөністерінің жалпы түсімінің 1,5 есеге артуына байланысты төмендеді. Нәтижесінде біз бұл тауарлардың азырақ импортын бастадық.Үкімет Ұлттық банкпен бірлесіп, мемлекет басшысының бұл тапсырмасын орындау үшін түрлі құралдарды қолданады. Атап айтқанда, Ұлттық Банк басқаратын қаражаттың қатысуымен екінші деңгейлі банктер арқылы қаржыландырылатын «Қарапайым заттар экономикасы» бағдарламасының мақсаты дәл азық-түлік қауіпсіздігін арттыру және импортқа тәуелділікті азайту болып табылады.Бағдарлама ауылшаруашылық өнімдерін өндіруді және қайта өңдеуді ынталандыруға, нарықты отандық тауарлармен толтыру үшін өңдеу өнеркәсібін дамытуға бағытталған. Үкімет сонымен бірге көтерме сауда орталықтарының құрылысын жариялады. Болашақта бұл шаралар азық-түліктің жекелеген түрлеріне бағаның өсуін шектейді және нарықты жергілікті тауарлармен қанықтырады.
Төлем балансының жай-күйі және оның экономикаға және валюта бағамына әсері туралы
Төлем балансы - бұл біздің еліміздің әлемнің қалған елдерімен халықаралық сауда-саттығын және елге және одан келетін барлық капитал ағындарын ескеретін аналитикалық есеп. Ағымдағы және оң, теріс, профицитті немесе тапшылықты болуы мүмкін ағымдағы шоттың маңызды көрсеткіштерінің бірі болып табылады.Артықшылықтар саудаға және кірістерге елге төлемдер шығыс төлемдерінен гөрі көбірек болғанын көрсетеді. Басқаша айтқанда, ел белгілі бір мерзімде өткізгеннен көп пайда тапты. Жетіспеушілік жағдайында керісінше.Өткен жылы ағымдағы шотта 6,5 миллиард доллар тапшылығы болды, егер біздің негізгі экспорттық тауарымыз мұнай екенін ескерсек, халықаралық бағаның төмендеуі тапшылыққа әкелді. Шындығында, біз 2015 жылдан бастап тапшылықты тұрақты түрде байқап келеміз, бұл экономиканың құрылымдық проблемасының көрсеткіші болып табылады: жеткіліксіз әртараптандырылған экспорт және ел ішінде көптеген тауарлар өндірісінің жоқтығы, нәтижесінде тауарлар экспортынан түскен түсімдер үшін импортталады. Сонымен қатар, ағымдағы шоттың тапшылығы ішкі валютадағы сұраныстың өсуінің жанама белгісі болып табылады, өйткені импорт әдетте шетел валютасымен төленеді.
Шикізат емес және пайдалануға дайын тауарлар мен қызметтердің экспортын ұлғайту қажеттілігі туралы
Жылдың басындағы мұнай бағасының өсуі, инвесторлардың кірісінің төмендеуі және импорттың төмендеуі жылдың екінші жартысында кебеді. Тауарлар импортының жалпы төмендеу үрдісіне қарамастан, мен тұтыну тауарлары импортының 10,6% -ға немесе 460,9 млн Долларға ұлғаюын атап өтемін, бұл біздің экономикамыздың төмен әртараптандырылуына және ел ішінде тұтынушылық тауарлардың кең спектрін өндірудің болмауына байланысты.
Қазақстан экспорты ең алдымен шикізатқа бағытталған. Экспорт құрылымында 2020 жылдың бірінші жартыжылдығында минералды өнімдер, оның ішінде мұнай мен газ 73,5% құрады. Түсті және қара металдар сәйкесінше тағы 7,4% және 6% алады. Осылайша, металдармен минералды өнімдер Қазақстан экспортының 87% құрайды. Бұл Қазақстандағы макроэкономикалық жағдайды мұнай мен металдардың әлемдік бағасына өте сезімтал етеді.
Төлем балансының дефицитін төмендету теңгенің айырбас бағамына қысымды төмендетеді. Тұтынушылық нарықты отандық тауарлармен қанықтыру инфляцияны тұрақтандыруға, содан кейін оны төмендетуге мүмкіндік береді. Бұл өз кезегінде базалық мөлшерлемені ақылға қонымды түрде төмендетуге негіз болады. Елдегі көптеген жобалар тиімді болады. Экономика инклюзивті және одан да тез дамитын болады. Жыл соңына дейінгі болжамдар бойынша Ұлттық Банк тоқсан сайын макроэкономикалық болжамдарын жаңартып отырады. Алдыңғы сценарийді мамыр-маусым айларында қарастырған кезде, біз Brent маркалы мұнайдың бағасы 2020-2021 жылдары орта есеппен бір баррель үшін 35-40 доллар деңгейінде болады дегенді негізге алдық. Сонымен қатар, COVID-19 пандемиясының әлемдік экономикаға теріс әсері жалғасуда, нәтижесінде оның төмендеуі бағалары тарихи құлдырауға жақын деңгейде болды.Біз сыртқы сұраныс әлсіз болады және сауда серіктес елдерде инфекцияның таралуына қарсы шектеулі шаралар жалғасады, бұл Қазақстандағы экономикалық белсенділік пен инфляциялық процестерге теріс әсер етеді. Нәтижесінде біз Қазақстанның ІЖӨ-нің 2020 жылы 1,8% -ға төмендеуін бағаладық.
Осы және басқа ішкі және сыртқы факторларды ескере отырып, Ұлттық Банк келесі болжамды «тамыз - қыркүйек» кезеңін бастайды. Базалық мөлшерлеме туралы келесі шешімге әсер ететін макроэкономикалық болжамдарымызды жаңартамыз.
