Қарыз өсіп келеді
Соңғы бес жылда мемлекеттік қарыз 117% -ға, 9-дан 19,6 трлн теңгеге дейін өсті. ЖІӨ пайызбен алғанда - 19-дан 28% -ға дейін артқан. Сонымен қатар, үкіметтің ішкі қарызы ең алдымен ішкі нарықта мемлекеттік бағалы қағаздар шығару көлемінің ұлғаюына байланысты 111% -ға өсті. Егер 2016 жылы мемлекеттік бағалы қағаздардың айналымдағы көлемі 4,4 трлн теңгені құраса, 2020 жылдың 1 қазанына қарай екі еседен көп - 9,2 трлн-ға жеткен. Осы кезеңде сыртқы қарыздардың мөлшері тек 50% өсті. Нәтижесінде үкіметтік қарыздың құрылымы өзгерді. Егер 2016 жылы ішкі және сыртқы міндеттемелердің үлесі шамамен тең болса, 2020 жылы ішкі міндеттемелер 58% -ды, ал сыртқы міндеттемелер - мемлекеттік қарыздың 41% -ын құрай бастады.
Ішкі нарықта қарыз алу үрдісі өткен жылы да жалғасты.
Қаржы министрлігі тек 2020 жылдың бірінші тоқсанында жарты триллион теңгеге облигациялар орналастырды. Бұл 2016 жылы орналастырылған мемлекеттік бағалы қағаздардың барлық көлемінен екі есе көп. 1 қазандағы жағдай бойынша бастапқы нарыққа 2,8 млрд теңге сомасындағы бағалы қағаздар орналастырылды. Бұл жалпы ішкі мемлекеттік қарыздың үштен бірін құрайды.
Үкіметтің қарызынан бөлек, әкімдіктердің қарыз алу көлемі де өсуде. 2016 жылдан бастап ол шамамен 5 есе 310 миллиардтан 1,4 триллион теңгеге дейін өсті. Ағымдағы жылы әкімдіктер негізінен «Жұмыспен қамтудың жол картасы» мемлекеттік бағдарламасының шараларын қаржыландыруға 200 млрд бөлген. Бағдарлама 2020–2021 жылдарға арналған және 6 мыңнан астам инфрақұрылым нысандарының құрылысын қамтиды.
Мемлекеттік қарызды не құрайды
Мемлекеттік қарыз - бұл белгілі бір күнге немесе белгілі бір мерзімге дейін пайыздармен бірге төленуге тиісті, есептелген пайыздармен өтелмеген, мемлекеттік қарыздардың сомасы. Қаржы министрлігінің статистикасында мемлекет қарызымен бірге мемлекет кепілдік берген қарыз да келтірілген. Бұл мемлекет кепілгер немесе кепілгер ретінде әрекет ететін компаниялардың, банктердің және басқа ұйымдардың міндеттемелері.
Қаржы министрлігінің мәліметтері бойынша, 2020 жылғы 1 қазандағы жағдай кезінде Қазақстан Республикасының мемлекеттік қарызы 19,6 трлн теңгені (45,8 млрд доллар) құрады. Бұл соманың 80%-ы үкіметтің қарызына, 16%-ы Ұлттық банктің несиелеріне, ал 7%-дан сәл астамы әкімдіктердің міндеттемелеріне тиесілі.
Айналыстағы қысқа мерзімді бағалы қағаздар
Соңғы бес жылда ішкі қарыз құрылымындағы ұзақ мерзімді мемлекеттік бағалы қағаздардың үлесі екі есеге өсті. Егер 2016 жылдың басында өтеу мерзімі бес жылдан асатын бағалы қағаздардың үлесі 45%-ды құраса, онда ағымдағы жылдың 1 қазанындағы жағдай бойынша ұзақ мерзімді мемлекеттік бағалы қағаздар ішкі қарыздың 89%-ын құрайды. Өтеу мерзімі бес жылға дейінгі бағалы қағаздар 7% құрайды, бір жылға дейін - 3,6%, ал 23%-ы міндеттемелердің басқа түрлері бойынша. Қаржы министрлігі қысқа мерзімді бағалы қағаздар шығаруды тек биыл ғана - 2015 жылдың шілдесінен бастап алғаш рет қайта бастады.
Үкімет балансты өтеу мерзімі бес жылдан асатын бағалы қағаздар шығарылымын азайту және өтеу мерзімі бір жылға дейінгі GS шығару көлемін ұлғайту арқылы ішінара қалпына келтіру туралы шешім қабылдады. Мұндай облигациялар инвесторларға көбірек ұнайды, өйткені олардың қысқа мерзімдері (үш айдан тоғыз айға дейін) өтімді.
Нарық инвесторлары қысқа мерзімді бағалы қағаздарға басымдық беретіндігін ескере отырып, бір жыл ішіндегі кірістер қисығын нарықтық емес инвесторлар қалыптастырады. Мысалы, БЖЗҚ. Оның инвестициялық портфелінің жартысына жуығы Қаржы министрлігінің мемлекеттік бағалы қағаздарынан тұрады. Осыған байланысты орташа және ұзақ мерзімді құралдардың кірістілігі іс жүзінде өзгермейді. Есесіне базалық ставканың өзгеруіне нашар әсер етеді.
Қаржы министрлігінің жаңа қысқа мерзімді мемлекеттік бағалы қағаздары бойынша аукциондар мамыр айында басталды. Ұлттық банктің мәліметтері бойынша мамыр мен қыркүйек аралығында нарық өкілдерінің мемлекеттік бағалы қағаздар аукциондарына қатысуы 28,8% дейін өсті (2019 жылы 3,8% құрады). Күтілгендей нарық ойыншыларының көпшілігі қысқа мерзімді бағалы қағаздарды артық көреді. Олардың сауда-саттықтарындағы үлесі 65% -дан асты.
2020 жылы Ұлттық банктің басшысы Ерболат Досаев бөлшек инвесторлар үшін мемлекеттік бағалы қағаздар шығару мүмкіндігі туралы хабарлады. Оның айтуынша, Қаржы министрлігі осындай облигацияларды долларға байланған теңгемен және айналым мерзімі екі-үш жылға дейін шығаруы мүмкін. Бұл қазақстандық бөлшек инвесторларға қосымша инвестициялық мүмкіндіктер береді, бірақ жоспарлар әлі орындалған жоқ.
Сыртқы қарыз
Үкіметтің сыртқы қарызы еурооблигациялар мен банк несиелерінен тұрады. Соңғы бес жылда шетелдік несиелердегі еурооблигациялардың үлесі артқанын ескеріңіз. Егер 2016 жылдың басында ол 51% болса, 2019 жылдың сәуірінен бастап ол жүйелі түрде өсе бастады және ағымдағы жылдың қазан айына дейін мемлекеттің барлық сыртқы міндеттемелерінің 63%-ына жетті. Банк несиелерінің үлесі, тиісінше, 2016 жылғы 49%-дан 2020 жылы 37%-ға дейін төмендеді.
Қазақстан еурооблигацияларын негізінен доллар мен еурода орналастырады. Егер бұрын республика қарызды тек доллармен алса, онда 2018 жылы бағалы қағаздарды еуромен орналастыра бастады. Бұған Федералды резервтік жүйе (Американың орталық банкі) 2016 жылдан бастап өзінің пайыздық мөлшерлемесін көтере бастағанымен, ал еуроаймақта олар нөл деңгейінде қалуына байланысты болды.
2020 жылдың күзі егеменді облигациялардың дебюттік рубльмен орналастырылуымен ерекшеленді. Қыркүйек айында Қазақстан Мәскеу қор биржасында үш шығарылым орналастырды: 20 миллиардтық үш жылдық облигациялар, сондай-ақ әрқайсысы 10 миллиард рубль болатын жеті және он жылдық облигациялар. Үш жылдық бағалы қағаздардың мөлшерлемесі жылдық 5,40%, жеті жылдық - 6,55%, он жылдық - 7% деңгейінде белгіленді.
Кепілдендірілген жағдай
Ұлттық Банк тоқсан сайын мемлекеттік сектордың сыртқы қарыздары туралы ақпаратты жариялайды. Бұл мемлекеттік органдар мен Ұлттық банктің сыртқы қарыздары, сондай-ақ акциялардың 50%-дан астамына мемлекет тікелей немесе жанама түрде иелік ететін банктер мен ұйымдардың қарыздары. Сонымен қатар, бұл санатқа мемлекеттің кепілдемесімен немесе кепілгерлігімен қамтамасыз етілген сыртқы қарыз жатады.
2020 жылдың 1 шілдесіндегі жағдай бойынша (әзірге тек осы мәліметтер ғана бар) мемлекеттік сектордың сыртқы қарызы 31,7 млрд долларды құрады, оның 18,8 млрд доллары банктер мен компаниялардың үлесінде, ал 11,8 млрд доллары мемлекеттік басқару секторында.
Сыртқы қарыздарды қаржыландыру үшін ең танымал валюта АҚШ доллары болып шықты. Екіншісі - еуро, үшіншісі - теңге. Негізгі несие беруші Ұлыбритания (16,9 миллиард доллар), одан кейінгі даму институттары (7,4 миллиард доллар) және Қытай (4,6 миллиард доллар) болды.
Ұлттық Банк үнемі Қазақстан облигацияларын ұстаушылар - резидент еместер туралы статистиканы ұсынады. Корпоративтік несиелер шетелдіктерге мемлекеттік несиелерге қарағанда әлдеқайда танымал. Резидент еместердің қолындағы корпоративті облигациялардың көлемі 1 шілдеге 10,6 млрд долларды (жалпы санының 63%) құрады, ал мемлекеттік бағалы қағаздар - тек 5,9 млрд долларды (35%) құрады. Мемлекеттік сектордың сыртқы қарызы 99% ұзақ мерзімді қарызды құрайды. Банктер мен компаниялардың міндеттемелеріне қатысты жағдай шамамен бірдей (95%). Сыртқы сектордың қарыздық бағалы қағаздарының көп бөлігі белгіленген пайыздық мөлшерлемемен орналастырылған. Мемлекеттік органдар үшін шетелдік несиелердің үлесі белгіленген ставкамен 55% құрайды, өзгермелі ставкамен - 43%. Компаниялар мен банктер өздерінің сыртқы қарыздарының 73% -ын белгіленген мөлшерлемемен, тек 21% -ын өзгермелі мөлшерлемемен орналастырады.
