фото: shutterstock.com
Ұлттық валютаның нығаюы импорттық тауарларды көп тұтынатын және шетелге жиі келетін азаматтар үшін жақсы жаңалық болуы мүмкін. Импорт арзандабаса да, қымбаттауды тоқтатады. Сапарлар қолжетімді бола түсуде. Бірақ үкімет үшін бұл мәселе – теңгемен келетін экспорттық кірістерді қысқартады.
Трейдерлер доллардың құлдырауынан сақтандыру үшін тарихтағы рекордтық сомаларды төлейді. Вашингтондағы саяси белгісіздік АҚШ валютасынан жаппай шығуды тудырды, оны сарапшылар қазірдің өзінде «сенім дағдарысы» деп жазады Bloomberg.
Bloomberg Dollar Spot индексі 2025 жылғы сәуірдегі «тарифтік соғыстар» кезеңімен салыстырғанда ғана құлдырауды тіркеді. Егер құлдырау жалғаса берсе, доллар бағамы төрт жылдық минимумды жаңарту қаупін төндіреді. Айта кетерлігі, енді инвесторлар АҚШ валютасына сенбейді және ұзақ мерзімді перспективада – пессимизм деңгейі 2025 жылдың мамырынан бастап ең жоғары деңгейге жетті.
Freedom Broker сарапшылары теңге бағамының 492 теңгеге дейін төмендегеніне назар аударды. Бұл олардың күткенінен тезірек болды.
«Бүгінде доллар сатып алушылар оны сатып алуға тырысуда: форекстегі күндізгі шырақ ең көп дегенде 496 теңгеге дейін және осы сәтте 494,5 теңгеге дейін өсуді көрсетеді», деп атап өтті сарапшылар.
Сарапшылар жылдың алғашқы айында теңгеге дем берген бірнеше факторды бөліп-жарып айтып отыр
Біріншіден, жоғары негізгі мөлшерлеме әсер етеді. Ұлттық банк бағаның өсуін тежеуге тырысып, оны бір жылдан астам уақыт бойы екі мәнді ұстап келеді. Қымбат несиелер тұтынуды тежеп, рубльдегі депозиттердегі жинақтарды тартымды етеді. Бұдан басқа, экспорттаушыларға өсіп келе жатқан теңгелік шығыстарды жабу үшін валюталық түсімді белсендірек сатуға тура келеді. Ал олар қарыздарға қызмет көрсетудің қымбаттауынан өсуде.
Тағы бір фактор – мемлекет тарапынан валюта сату. Бюджеттік ереже аясында Орталық банк Қаржы министрлігінің тапсырмасы бойынша валюта мен алтынды үнемі сатады. Бұл теңгені қолдайды.
Нарығы әлсіз елдер ұлттық валюталарының күшейіп кетуінен неге қорқады
Сарапшы Арман Бейсембаевтың айтуынша, теңгенің нығаюы инфляцияны тежеуге және борыштық жүктемені төмендетуге көмектеседі, бірақ бір мезгілде экспорттаушыларға соққы беріп, мемлекеттік бюджет үшін қауіп төндіреді. Оның айтуынша, мықты теңге ең алдымен тұтынушыларға тиімді.
«Теңгенің нығаюы импорттық тауарлардың, жабдықтардың, дәрі-дәрмектердің және басқа да тауарлардың құнын төмендетеді», дейді сарапшы.
Теңге күшті болған кезде мемлекетке, квазимемлекеттік компанияларға және бизнеске валюталық кредиттер мен облигацияларға қызмет көрсету арзандап барады, бұл бюджеттік тәуекелдерді төмендетеді және компаниялардың қаржылық тұрақтылығын арттырады.
Бұл ретте мықты теңгенің кері жағы да бар
Қазақстан экспортқа бағдарланған экономика болып қала береді, ал экспорттаушылардың түсімі валютамен қалыптасады.
«Теңге нығайған кезде олардың теңгедегі кірістері қысқарады, бұл рентабельділікті нашарлатады», дейді Бейсембаев.
Бұл тек шикізат компанияларына ғана емес, сондай-ақ валютамен номинирленген транзиттік кірістерге де қатысты. Бұдан басқа, күшті теңге экспорттық түсім мен Ұлттық қордан түсетін трансферттерді қоса алғанда, бюджетке валюталық түсімдердің теңгелік баламасын қысқартады. Сонымен бiр мезгiлде арзан импорт отандық өндiрушiлерге қысымды күшейтедi және шикiзаттық емес сектордың дамуын тежеуi мүмкiн.
Экономист шикізат салаларының салық базасының төмендеуін жеке тәуекел деп атайды. Мұнайдың әлемдік бағасы тұрақты немесе құлдыраған кезде мықты теңге экспорттаушылардың пайдасын және соның салдарынан салық түсімдерінің көлемін азайтады. Күшті теңге инфляциямен күресу және халықтың табысын қолдау үшін пайдалы, бірақ сонымен бірге экспортты әлсіретеді, бюджетке қысым көрсетеді және экономиканың импортқа құрылымдық тәуелділігін күшейтеді.
А. Бейсембаевтың айтуынша, теңгенің нығаюына базалық мөлшерлеменің көтерілуі ықпал етті. Ол қазан айында мөлшерлеменің 18 пайызға дейін күрт өсуі теңгелік активтерді инвесторлар үшін анағұрлым тартымды еткенін атап өтті.
«Нарық Ұлттық банкпен тәуекелге барудың қажеті жоқ екенін түсінді. Ставканы көтеру – валюта бағамын реттеудің негізгі құралдарының бірі. Ақша-кредит саясатын қатайту бірінші кезекте мөлшерлемені көтеру есебінен болады. Ол өскен кезде ұлттық валютада көрсетілген активтер жоғары кіріс әкеле бастайды. Егер базалық мөлшерлеме 18 пайызды құраса, теңгедегі кірістілік шамамен 20 пайыз деңгейінде шынайы болады, бұл теңге құралдарының тартымдылығын күрт арттырады», деп түсіндірді Бейсембаев
Күшті теңгенің инфляцияны және импорттың өсуін тежемеуінің негізгі себептері:
- Импортқа құрылымдық тәуелділік: Қазақстан тұтыну тауарларының, азық-түлік пен жабдықтардың едәуір бөлігін импорттайды. Теңгенің нығаюы оларды ұлттық валютада арзандатады, бұл сатып алулардың өсуін ынталандырады.
- Экономикадағы «артық» ақша: Ұлттық банктің күш-жігеріне қарамастан, экономикаға көп ақша түседі (бюджеттік салымдар), бұл сұранысты арттырады, оны отандық өндіріс қанағаттандыруға үлгермейді.
- Импортталатын инфляция: Бағалар бағамға байланысты ғана емес, сондай-ақ логистиканың қымбаттауынан, тарифтердің және шикізаттың әлемдік бағаларының көтерілуінен де өсуде.
- Тұтынушылық кредиттеудің өсуі: Жоғары кірістер және халықты белсенді кредиттеу импорттық тауарларға сұранысты арттырады.
- Инфляциялық күтулер: Халық пен бизнес бағаның өсуін күтуде, бұл оларды импорттың ұлғаюымен тауарларды сатып алуға мәжбүрлейді.
Күшті теңге импортты барынша қолжетімді етеді, бұл сыртқы жеткізілімдерге тәуелділікті төмендету мақсатына қайшы келеді, ал экономиканың құрылымдық проблемалары (өз өндірісінің дамымауы) бағамдық ауытқулардың әсерін жоққа шығарады.
ҚҚҚ-да түсіндіргендей, салық кезеңі қарсаңында елдегі кейбір ойыншылар шетелдік валютаны алдын ала айырбастай алады.
«Бұл туралы, атап айтқанда, сауда-саттық көлемінің өсуі бойынша $430 млн (+$65,5 млн) деп айтуға болады. Айта кетейік, ақпан айында 2025 жылдың төртінші тоқсанына бірқатар маңызды салықтар төленеді: 25 ақпанда ренталық салықты, жер қойнауын пайдаланушының қосымша төлемдерін, КТС, ПҚӨС және ҚҚС төлеу мерзімі аяқталады», дейді сарапшылар.
Бұдан басқа, ҚҚҚ сарапшыларының пікірінше, ұлттық валютаны нығайтуға компаниялардың ағымдағы шығыстарды жабу үшін экспорттық түсімді бір жолғы сатуы, сондай-ақ шетелдік капиталдың келуі ықпал етті.
ҚҚҚ-да еске салып өткендей, қаңтарда резидент еместердің МБҚ-ға инвестициялары 171 млрд теңгеге немесе 8,7% - 2,1 трлн теңгеге дейін өсті. Олардың иелену үлесі ұлғайды
Freedom Broker сарапшылары салық кезеңі әлі басталмағанын және АҚШ валютасына қысым жалғасатынын айтады. Жақын күндері олар бағамның бір доллар үшін 490 теңгеден төмендеуіне жол береді, алайда негізгі дәліз 490-500 теңге деңгейінде қалады.
Бұл жазбаны жариялаған кезде USDKZT-дің KASE бағамы бір АҚШ доллары үшін 493,86 теңгені құрады.
Сонымен қатар, ҚҚҚ сауалнамасына сәйкес, қаңтардың ортасында USDKZT бағамы ақпанға қарай 516,5 теңге, ал бір жылдан кейін - 549,1 деп болжанған болатын. Halyk Finance сарапшыларының айтуынша, ұлттық валюта 2026 жылдың соңына қарай валюталық ұсыныстың төмендеуі жағдайында 580-590 теңгеге дейін әлсіреуі мүмкін.
