2021 жылдан кейін негізгі әлемдік индикаторлардың бірі - LIBOR тоқтайды. Банктерге осы көрсеткішке байланысты несиелік келісімдерді қайта қарау үшін бір жыл қалды.
"LIBOR-дан бас тартуға байланысты нарық қиын өтпелі кезеңді бастан кешіруде, және оның қатысушылары өнім портфельдерін, тәуекелдер модельдерін және IT инфрақұрылымын айтарлықтай өзгертуі керек. Бірақ нарық іс жүзінде көшуге дайын емес.
Әлемдік қаржы либерализациясы LIBOR қазір капитал нарығының, банктік және сақтандыру өнімдерінің ажырамас бөлігі болғандықтан, қаржы институттары үшін ең үлкен қиындық болуы мүмкін", деп хабарлады Бағалы қағаздар мен қаржы нарықтары индустриясының ассоциациясы (SIFMA).
Мәселе неде?
LIBOR-ға аз немесе аз тәуелді компаниялар өздерінің алдында тұрған қиындықтың күрделілігін бағаламайтын сияқты, сондықтан өзгеруге асықпайды. Қазір нарықтың драйверлері - бұл ірі инвестициялық банктер: базалық ставкаларға байланған қаржылық өнімдерді жасаушылар және оларды саудалайтындар, ал "жолаушылар" рөлі осы өнімдерді өз портфельдерінде ұстайтын активтерді басқарушыларға жүктелген.
LIBOR-дан бас тартқаннан кейін технология ерекше рөл атқарады: тиісті технологиялық шешімдерді тез әзірлейтін және енгізетін ұйымдар балама бағамдарға байланған құралдар нарығында өтімділікті құра алады және драйверлер рөлін алады. Бірақ қазір "жолаушыларға" өтудің салдарын түсіну де, белсенді қызығушылық та жетіспейді: олар инвестициялық банктерді олар үшін немесе өздерінің минималды қатысуымен мәселені шешуді күтеді.
Қаржы институттары үшін LIBOR-дан бас тартутек нарықтық жағдайға байланысты емес. Өтімсіз активтерді ескірген мөлшерлемемен ұстау қаржылық салдарларға, оның ішінде капитал мен өтімділік проблемаларына әкелуі мүмкін.
Ерекше алаңдаушылық тудыратын тағы екі мәселе - заң департаментінің LIBOR-дан бас тартуға және онымен байланысты тәуекелдерді басқаруға дайындығы.
LIBOR-дан бас тартуға аймақтық фактор да байланысты: сауалнамаға қатысқан респонденттердің 47% -ы өздерінің жұмысының әртүрлі юрисдикцияларындағы реттеушілердің үміттерін түсінбейтіндерін айтты. Сонымен қатар, әрбір бесінші респондент LIBOR-дан бас тарту мәселесі бойынша реттеушілермен байланыс болмағанын атап өтті. Айқындықтың болмауы және маңызды реттеуші белгісіздік 40% көрсетілген.
Бірақ FCA, басқа реттеушілермен бірге, LIBOR жариялауды тоқтату мерзімі қайта басталмайтынын баса айтады. Респонденттердің жартысы реттеушілерден жеңілдік күтеді, бірақ бұл үмітбасшылардың нақты мәлімдемелеріне негізделмей ді.
Керісінше, 2019 жылдың 15 шілдесінде Бағалы қағаздар мен қаржы нарықтары индустриясының ассоциациясының (SIFMA) конференциясында Федералды резервтік жүйе мен FCA өкілдері компаниялар "2021 жылдың аяғынан кейін LIBOR ставкасын ұзартуға мәжбүр ете алады" деп ойламауы керек екенін растады. АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC): "Егер балама бағамдарға жүйелі түрде көшуді жүзеге асыру үшін қажет жұмыс уақытында аяқталмаса, бұл ауысуға байланысты тәуекелдер күшейеді" деп баса айтты
LIBOR мөлшерін ICE Benchmark әкімшілігі ірі халықаралық банктердің бағалары негізінде есептейді. Көрсеткіш бес резервтік валюта үшін есептеледі, және әрбір валюта үшін индикативтік пайыздық мөлшерлеме овернайт кезеңдеріне, бір апта, бір ай, екі ай, үш ай, алты ай және жылға есептеледі.
Белгілі болғандай, 2008–2016 жылдары кейбір банктер LIBOR есептеу үшін пайыздық мөлшерлемелер ұсынды, ал басқаларын нақты операцияларда пайдаланды. Осыған байланысты дамыған елдердің және халықаралық ұйымдардың реттеушілері LIBOR индикаторларынан балама көрсеткіштерге ауысу туралы бастама көтерді. Британдық қаржылық жүріс-тұрыс басқармасы(FCA) 2021 жылдан кейін LIBOR банк аралық мөлшерлемесін жариялауды тоқтатуы мүмкін екенін және бүкіл әлемдегі банктер дәл қазір балама іздеуі керек екенін дәлелдеді.
Бүгінгі таңда LIBOR-тің орнына қолданылатын бірнеше балама тәуекелдерсіз тарифтер бар (RFR). "Овернайт" бойынша кепілдендірілген мөлшерлеме (SOFR) долларлық қарыздар үшін, туынды қаржы құралдары және қарыз міндеттемелері үшін, "Сверлинг Овернайт индексі" (SONIA) - фунт стерлинг келісімшарттары үшін, евро қысқа мерзімді ставкасы (€ STR) - еуродағы келісімшарттар үшін қолданылады.
Жаңа индикаторлар тәуекелсіз болып саналады, өйткені, біріншіден, олар бір күндік кезеңмен жасалатын операциялар бойынша есептеледі (бұл жағдайда несиелік тәуекел минималды), екіншіден, несиелік тәуекел сыйлықақысының болмауына байланысты тәуекелсіз индикаторлар пайыздық мөлшерлемелердің жалпы динамикасын дәлірек көрсетеді. Сонымен қатар, RFR есептеу толығымен сәйкес уақыт кезеңінде жасалған мәмілелер туралы ақпаратқа негізделген, ал "овернайт" сегменті ең көп болып саналады ақша нарығының өтімді және тұрақты сегменті. Мысалы, SOFR доллары күнделікті өтімділігі 800 миллиард доллардан асатын нарыққа негізделген
Ресейдің Орталық банкі өткен аптада LIBOR-ны алмастыра алатын жеті шетелдік пайыздық мөлшерлемелердің тізімін жариялады (инфографиканы қараңыз). Аталған индикаторлар Бағалы қағаздар жөніндегі халықаралық комиссияның (IOSCO) қаржылық көрсеткіштері үшін қағидаттарға сәйкес келеді. Сонымен қатар, реттеуші LIBOR ресейлік аналогының сапасын - MosPrime Rate - "қанағаттанарлық" деп бағалады.
Ұлттық Банк реттеуші өтімділікті алу мөлшерлемесін есептеу кезінде LIBOR мөлшерлемесін биржада тиімді федералды қорлар ставкасы (EFFR) бойынша бір күндік валюталық своп операцияларын жүргізу арқылы алмастырды.
EFFR - бұл АҚШ-тың Федералды резервіндегі банктердің артық резервтерінен (кепілсіз несие) байланысты банкаралық несиелендірудің орташа алынған мөлшерлемесі. Реттеуші АҚШ Федералды резерві құрған балама бағалау ставкалары жөніндегі комитет SOFR-ны LIBOR-ға ұсынылған балама деп жариялағанын еске салды. "Осыған қарамастан, EFFR есептеу нарықтық операциялардың көп мөлшерін қамтиды, SOFR-пен салыстырғанда анағұрлым айқын және аз өзгергіш", - деп атап өтті Ұлттық банктің баспасөз қызметі.
LIBOR-ға басқа балама нұсқаларды ұсыну туралы мәселе бойынша реттеуші Қаржы нарықтарын реттеу агенттігіне жүгінуге кеңес берді. Агенттік газетке LIBOR-ға қатысты мәселелер департаменттің құзыретіне кірмейтінін айтты және Ұлттық банкпен байланысуды ұсынды. Биржаның баспасөз қызметінен хабарлағандай, биржада Еуропалық қайта құру және даму банкімен (ЕҚДБ), Ұлттық банкпен, Қазақстанның Қаржыгерлер қауымдастығымен және екінші деңгейлі банктермен бірлесіп, жергілікті қаржы секторына қатысушылар үшін пайыздық мөлшерлемелер үшін негіз бола алатын эталон құру жұмыстары жүргізілуде.
Қазір бұл TONIA индикаторы (Tenge Over NightIndex Average), бұл автоматты репо нарығында GS себетімен жасалған бір күндегі репо ашылу мәмілелері бойынша орташа алынған кірістілік коэффициенті.
«Консультациялар аясында TONIA өкілеттілігін арттыру мақсатында осы көрсеткіштің есебіндегі өзгерістер талқылануда. Жұмыс әлі аяқталған жоқ, және жаңа индикатор осы жылдың соңына дейін пайда болады", - деп атап өтті KASE баспасөз қызметі.
Қазақстандағы ең ірі банк Халық банк өкілдері апта басында журналистермен кездескен кезде өзінің келісімдеріне тиісті талдау жүргізгенін айтты. "Активтер жағынан да, міндеттемелер жағынан да банктің құбылмалы мөлшерлеме келісім шарттарының үлесі аз", - деп атап өтті қаржы институтының баспасөз қызметі.
2019 жылдың қазан айында ЕҚДБ Ұлттық Банкпен бірге LIBOR-сыз жұмыс істеуге көшу бойынша семинар өткізді. Реттеушінің веб-сайтында жарияланған іс-шараның хаттамасында атап өтілгендей, ЕҚДБ банктерге LIBOR ставкасын "нақты операцияларды көрсететін және IOSCO қаржылық нәтижелерінің қағидаттарына сәйкес жасалынған" айқын, өкілетті және қатаң бақыланатын эталонмен алмастыруды ұсынды.
